评论通缩压力渐强政策仍需发力

2019-09-14 14:29:46 来源: 柳州信息港

评论:通缩压力渐强政策仍需发力

可以不要凯恩斯主义,但不能不考虑合理预期。在通缩压力渐强、市场预期恶化的背景下,政策取向应给出更明确的指引。虽然前期出台了诸多稳增长政策,但货币政策应继续在稳健基调上适度宽松。

内部环境而言,的PM I数据显示,9月份制造业PM I为51.1%,保持扩张态势。但是,9月PM I并未随季节性回升,比历史均值低了2.2个百分点,表明当前制造业依然较为乏力,表明经济增长仍然面临压力。而且,9月份主要原材料购进价格指数大幅下降1.9个百分点至47.4%,这预示制造业通缩压力将进一步加大。

值得关注的还有,小型企业PM I持续下跌,针对小企业的政策支持仍需发力。分企业规模看,9月份,大、中型企业PM I都回升0.1个百分点至52%、50%,然而小型企业下降0.5个百分点至48 .6%,表明小微企业生产经营状况没有改善。要解决小微企业融资难融资贵问题,定向调整和结构性支持力度需要进一步加大。

外部环境而言,国际经济形势和主要经济体货币政策已经出现分化,美国经济的积极迹象较多,欧元区再次加大货币政策宽松力度,部分新兴经济体实体经济仍面临较多困难。

世界银行日前也下调了对中国经济增长的预期。该机构6日发布的《东亚经济半年报》预计,中国政府采取了针对金融脆弱性和结构性限制的政策,以使经济走上更可持续的发展轨道,因此,中国 经 济 增 速 今 明 两 年 会 略 微 放 慢 至7 .4 %和7.2%。相比今年6月的预测,这两个数据分别下调了0.2个百分点和0.3个百分点。此前,世界银行已经多次下调对2014年中国经济增长速度的预测。

一些机构判断,在宏观经济“底部徘徊”的低迷格局下,通货膨胀未来的表现不仅是“有压力、无风险”,更是通缩压力渐强,甚至有可能转化为现实的通紧。经济低迷的态势决定了价格的基本趋势,9月C PI同比值仍将持续回落,通胀风险将转化为通缩威胁。

中金公司预期,9月份,C PI同比涨幅大幅下降至1.5%,PPI通缩加深,同比增速-1.7%。中金公司认为,高频数据显示9月食品价格环比涨幅低于往年同期均值。9月上海二手房销售环比增速跌幅较大,以此来看主要城市房价可能延续回落态势,房租涨幅也可能受到拖累,预计非食品价格将延续弱势。加上去年同期C PI 高基数,预计9月CPI同比涨幅下降至1.5%,较8月回落0.5个百分点。

许多经济数据已经显示,今年4月以来的微刺激政策效果正在逐渐消退,但近两年来实体经济内生性回落趋势仍未根本扭转。同时,企业尤其是中小企业仍面临融资成本高的难题,定向降准以及再贷款和PSL等创新政策工具尚未起到实质性降低融资成本的效果。更为严重的是,在前期的定向政策发力之后,市场情绪已经重回上半年的悲观预期之中,这种悲观预期负面循环进一步拖累了投资、消费。

这种情形之下,政策既要有定力,也要有作为。不仅要给真金白银,更要给市场主体以信心。


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