基金专户理财另眼看牛年单纯靠投资理念赚不

2020-09-15 17:29:40 来源: 柳州信息港

基金专户理财另眼看牛年单纯靠投资理念赚不到钱 “2009年充满了结构性投资机会”,这是众多基金公司在2009年策略报告中,颇为乐观的表述。实际上,基金公司却乐观不起来。业内一家业绩领先的券商在内部报告中,充满悲壮地表示:“与2008年相比,2009年可能才是更为艰难的一年。” 相比公募基金而言,基金的专户理财由于没有仓位限制,可以更为客观地判断市场。为此,在牛年即将到来之际,走访了多家基金公司专户理财部门。 回顾2008, 熊市之初“高挂免战牌” 巴菲特的投资要义有2条,第一条:珍惜本金,不亏钱;第二条,请参考第一条。“2008年我们投资的亮点就是有效地控制了系统性风险,控制风险比什么都重要”,易方达专户投资总监肖坚如是说,这位昔日易方达策略精选基金明星经理接掌易方达专户理财部门后,在2008年取得了正收益。 如果说最低股票仓位限制让公募偏股基金“戴着脚镣跳舞”,那么,专户理财0%-100%的股票仓位空间更能体现基金经理的水平差异和抗风险能力。对于去年的制胜之道,肖坚直言不讳地表示:“熊市主跌浪应‘高挂免战牌’”。 据肖坚介绍,他从业10多年来,经历了3次大的熊市。一次是年香港亚洲金融风暴,一次是年的牛熊周期,2008年是第三次。虽然每次情况都不一样,应对的方法有差异,但主要策略有相似之处,那就是在熊市的主跌浪中,一定要控制股票仓位,谨慎投资。比如,年把握结构性机会非常重要,而年却不能这样。同样,2008年是熊市主跌浪,企业基本面、世界经济、股票估值都在下行,这种市场情况之下,再好的股票也不能去接,必须采取轻仓的策略。2008年曾经出现过很多诱惑机会,但是在大大小小的反弹中,肖坚始终坚持轻仓操作,在此基础上,成功把握了一些结构性机会,实现了正回报。 在2008年的单边下跌中,仓位决定胜负。肖坚的基本投资策略是,轻仓并把握个股机会,耐心等待大的投资时机的到来。“如果投资经理在熊市中经历太多挫折,往往到了有大机会的时候又会过于保守,所以我要求多看少动,保持良好的投资心态,我觉得这是最重要的。” 对于牛年的投资机会,肖坚依然保持谨慎:“经过大跌后,个股存在较大的结构性机会,另外,市场股票估值大幅降低后,市场流动性充裕下会产生较大的阶段性机会,这需要选股和选时配合,小心把握。具体而言,有三个要点:首先,在初始投资已经积累了安全垫的基础上,才进一步放大权益类投资的比例。其次,遇到市场变化时果断止损。第三是灵活配置,策略应对,根据市场的不同阶段制定相应的投资策略。” 审视牛年, 单纯靠投资理念赚不到钱 “鼠年大家亏得很惨,大致有两种原因:第一种是买了很多股票舍不得斩仓,造成了很大损失;第二种是市场大幅下跌后,想在抄底中赚钱,反而亏损了。我的总结是,单纯的投资理论,不能让你赚到钱。”华夏基金机构投资总监郭树强如是说。 郭树强颇有感慨:“前些年,我们刚刚进入股票市场,各种理论涌到我们面前,最重要的有长期投资理念,还有反向投资理念,即别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪,这些已经深入到投资人的心中。但是,我们回过头一看,长期投资、反向投资,和上面两大亏损的原因惊人地一致。如果我们长期持有了基本面恶化了的企业,反向投资了大幅度下跌的股票(抄底),都会产生亏损。为什么呢?只有这些理论运用正确的时候才能赚钱,运用错误的时候就会亏损。只有深入研究,对于趋势作出了正确的判断和行动才赚钱。” 从鼠年最后两周的情况看,据德圣基金研究中心分析,仓位增减幅度在5%以上的基金数量较之前明显增多,这也显示出本周基金仓位操作间的分歧性加大。测算数据显示,本周增仓2%以上的基金数量只有92只,但其中增仓5%以上的基金有24只,较上周明显增多。减仓超过2%的基金数量为63只,仓位下降5%以上的基金有11只,基金数量较上周也有所增加。基金公司投资人士分析说,市场的震荡和不确定,让大家不敢恋战。去年10月买入的股票,赚个5%或者10%就出货。如果长线持有一年,很可能回到原点,白辛苦一场。 郭树强认为,2009年企业利润下降,员工猛加工资不太可能。前几年累积的资产,本来希望投入股市赚一点钱,现在缩水了大半,消费肯定是收缩的。现在,隐形防护网大量公司已发布上半年利润下降的预警,甚至很多公司倒闭,这个苦果还是要大家来品尝的。所以,尽管2008年股市大幅下跌,2009年在希望与失望交织中,市场还会大幅震荡。我们只能在严格控制风险的情况下谨慎投资,获取可以研究、可以把握的可靠收益。投资者应该控制住我们自身贪婪的欲望。去年有人明知形势不好,企业的情况也不好,但还有人抄底。抄底的人自认为人家跌的时候他已经挣钱了,那么人家挣一番的时候,他还想再翻一番。结果亏损惨重。可见,投资,必须每天和自己的贪婪作斗争。 展望明天, 专户迎来大发展的一年 “2009年,市场波动区间会比较大,市场波动受到宏观数据、宏观与微观的背离和外围市场的影响;如果宏观经济不再恶化,会有整体机会,否则就会出现结构性的机会。综合看,2009年股票类资产的吸引力正在增强,估值洼地的效果正在增加。而债券等固定收益率产品回报相对较低。”华安基金专户理财部相关负责人如是说。他表示,市场的波动对投资的仓位调整和资产配置提出了更高的要求,投资操作的“灵活性”对业绩将起到重要作用,因此,今年将是专户业务大发展的一年。 据华安基金分析,在熊市和震荡市场中,专户理财具有更明显的优势。在不看好市场的情况下,专户投资经理可以轻仓观望等待进场时机;在市场出现较大波动时,专户理财资产规模小,仓位调整快;在市场出现结构性的机会时,专户业务投资的限制少,有望获取更多的绝对收益。对此,华安将专户与公募、私募进行了比较。 如果与公募基金作比较,公募更注重业绩的相对排名和基金业绩对比较基准的超越,操作上“羊群效应”比较明显,对绝对收益不是很注重。而专户业务则是以追求绝对收益为第一目标,更注重投资操作中的风险控制和收益实现,操作上也更加灵活。同时,由于公募基金可随时申购赎回,基金规模不稳定,基金经理受规模变化影响会进行被动操作,专户业务的投资经理可根据管理期限,对资产配置作更好的筹划。 与同样追求绝对收益的私募基金相比,专户业务有更强大的投研团队和后台作支持。以华安为例,专户业务与公募基金共享一个投资研究平台,公司现有投资研究团队66人,研究范围覆盖宏观、债券、策略及全部细分眼镜布厂家行业。稳定的投资团队历经多轮牛熊市场的洗礼,为专户业务提供宝贵支持。此外,公司的金融工程与风险管理部、合规与监察稽核部、基金运营部、电子商务与客户服务部为专户业务提供全面的业务支持。 此前,市场盛传今年上半年将降低专户门槛,有望从过去的5000万元降低到1000万元甚至几百万元,从而使“一对一”的专户变为“一对多”。对此,华安基金相关人士认为,如果新规颁布,将改变管理费是基金公司唯一收入来源的局面,推动基金公司创新,设计出适合客户的产品。这样一来,眼镜盒厂家基金公司的品牌、声誉可能重新排名。同时,也有助于吸引更多的资金进入资本市场。 站在牛年的大门前,专户理财如何发展,不妨拭目以待。
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