信义玻璃浮法玻璃毛利润率复苏0略

2020-10-17 08:11:25 来源: 柳州信息港

信义玻璃:浮法玻璃毛利润率复苏0 新目标价5.15港元;保持买入评级–由于2016财年上半年事迹低于预期,我们分别下调了信义玻璃2016和2016财年的净利润预测18.7%和22.3%。我们将估值基础年度前移一年至2016年,并且建议投资者关注其浮法玻璃毛利润率的逐渐改进,其已在2016年6月改进至双位数水平。

新目标价5.15港元;保持买入评级–由于2012财年上半年事迹低于预期,我们分别下调了信义玻璃2012和2013财年的净利润预测18.7%和22.3%。我们将估值基础年度前移一年至2013年,并且建议投资者关注其浮法玻璃毛利润率的逐渐改进,其已在2012年6月改进至双位数水平。

我们保持对信义玻璃的买入评级,由于我们相信公司盈利正在复苏。

改进的迹象–2012财年上半年净利润按季环比改良12.8%,销售额按季环比增长5.7%,整体毛利润率从2011财年下半年的22.6%提升至12财年上半年的23.8%。上半年随着销售数量的持续增长,汽车玻璃,太阳能玻璃和浮法玻璃的销售额均到达历史高位。公司表示浮法玻璃和太阳能玻璃业务部门的市场环境已改进。特别是,浮法玻璃业务部门的毛利润率从2011年下半年的2.2%提升至2012财年上半年的4.3%。

浮法玻璃毛利润率到达双位数水平–管理层表示浮法玻璃在6月份的毛利润率已到达“双位数”水平,并且预计在2012年接下来的时间里均会保持在“双位数”水平。假设2012财年下半年起毛利润率为11%,我们预计2012财年公司整体浮法玻璃业务的毛利润率将到达7.7%左右,由于上半年毛利润率为4.3%。虽然这依旧低于我们之前的预期,但是延续的改进意味着最坏的时期已过去。

建筑玻璃超预期–公司表示2012年全年定单已满,这得益于下半年的建筑旺季效应。2012财年上半年毛利润率按季环比的下滑也正是由于季节性因素影响。我们预计2012财年下半年毛利润率将反弹至40%左右,由于我们预计下半年建筑活动将复苏,和较低的浮法玻璃生产成本应能提升下半年的利润率。

汽车玻璃受出口至欧洲疲弱拖累–公司目前占中国挡风玻璃出口总额之比超过40%。但是,2012年上半年信义玻璃出口销售额按年同比仅仅增长1.4%,我们认为这主要受欧债危机影响。因此,我们对这个业务部门下半年的销售增长预期更加谨慎。

太阳能玻璃毛利润率低于预期–2012年上半年太阳能玻璃销售量按年同比剧增120%,管理层相信其占全球市场份额超过20%。公司计划在2012年3季度重启芜湖的日产500吨的太阳能玻璃生产线。公司表示在2011年第4季度和2012年首季度,太阳能玻璃业务部门经历了剧烈的价格竞争。我们预计2012年全球太阳能安装量将稍稍高于市场预期的30GW,这有助于公司在下半年保持其毛SBRH将在日本开售软银旗下的人形情感机器人Pepper利润率。

什么,装修还用自己的钱?!齐家装修分期,超低年利率3.55%起,最高可贷100万。立即申请享受优惠

行业动态 装修公司 玻璃 门价格 玻璃门

软肝片全疗程用药的注意事项
宝宝奶粉过敏喝什么
复方鳖甲软肝片的成分有哪些
宝宝对奶粉过敏有什么症状
本文标签: